враждебный поглощение

Механизмы слияния враждебный поглощение поглощения Банков в процессе развития Банковской системы РоссииПОИСК РАБОТ:Тема: Механизмы слияния враждебный поглощение поглощения Банков в процессе развития Банковской системы РоссииТип работы: ДиссертацияСодержаниеСОДЕРЖАНИЕВведение... 3ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ИУПРАВЛЕНИЯ ПРОЦЕССАМИ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ БАНКОВ... 81.1. Теоретические аспекты организации банковской системы с учетом процессов слияния враждебный поглощение поглощения... 81.2. Классификация основных типов слияний враждебный поглощение поглощений банков... 201.3. Организация процессов слияний или поглощений в странах с развитым рынком... 37ГЛАВА П. ОСОБЕННОСТИ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ БАНКОВ В РОССИИ... 602.1. Условия, факторы враждебный поглощение тенденции слияния враждебный поглощение поглощения банков вРоссии... 602.2. Государственное регулирование сделок по слиянию враждебный поглощение поглощению банков... 842.3. Обоснование пороговых значений экономической безопасности вобласти слияния враждебный поглощение поглощения банков... 95ГЛАВА III. МЕХАНИЗМЫ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ БАНКОВ.ИНТЕГРАЦИЯ БАНКОВ ПОСЛЕ СЛИЯНИЯ ИЛИ ПОГЛОЩЕНИЯ... 1093.1. Основные методы оценки финансового состояния объекта враждебный поглощение механизмы слияния враждебный поглощение поглощения... 1093.2. Роль эмиссии пенных бумаг при сделках слияния враждебный поглощение поглощения банков... 1363.3. Эффективность интеграции банков после слияния или поглощения 146Заключение... 155Список литературы... 158тВведениеВведениеАктуальность исследования. В настоящее время российские банки не обеспечивают потребности экономики. Финансовый кризис, охвативший Россию в 1998 г., вскрыл недостаточное развитие институциональной основы формирования национальных банков, адекватных современным требованиям экономики, показал неэффективность банковской системы, возникшую по различным причинам (недостаточная капитализация отдельных банков враждебный поглощение банковской системы в целом, неэффективный менеджмент или управление собственника, выполнение неких политических задач). Недостаточное развитие банковских институтов как элементов денежно-кредитной системы, составляющих в совокупности функционально-организационную основу перераспределительного механизма общественного воспроизводства, порождает нестабильность российской экономики.Важной особенностью развития банковской системы в настоящее время является усиление процессов слияния враждебный поглощение поглощения кредитных организаций. В последнее время во многих странах наблюдается буквально взрывной рост сделок по слиянию враждебный поглощение поглощению. С середишл осени 2003 г. объем данных сделок только в США превысил 150 млрд. долл. в годовом исчислении1. Процесс слияния враждебный поглощение поглощения банков приводит к их укрупнению. При слиянии враждебный поглощение поглощении образуется синергетический эффект, ведущий в условиях развитых рыночных отношений к повышению устойчивости банков в периоды кризисов, росту возможности аккумулирования финансовых ресурсов, увеличению кредитования реального сектора экономики, выдаче долгосрочных ссуд. Важным результатом слияния враждебный поглощение поглощения банков является создание системообразующих банков, которые представляют собой опору всей банковской системы, являются ведущими институтами в межотраслевом враждебный поглощение международном переливе капитала. Системообразующие банки играют решающую роль в выдаче синдицированных кредитов под крупнейшие инвестиционные проекты. Все это ведет к повышению эффективности банковской системы в целом.1 «PriceWhaterHouseCoopers», аналитический обзор рынка слияния враждебный поглощение поглощения, 2003 г; РИЛ «Ореанда», 3 октября 2003 г.Одной из важнейших мер по созданию условий стабильности банковского сектора России является интенсификация процесса слияний враждебный поглощение поглощенийфинансовых институтов с целью санации неплатежеспособных враждебный поглощение укрепления(ftсуществующих банков. Однако данные проблемы недостаточно полно освещены вэкономической литературе. Отсутствует системный подход к исследованию процессов слияния враждебный поглощение поглощения банков в российских условиях. Недостаточно рассмотрена роль этих процессов в реструктуризации банковской системы России, наращивании ее инвестиционного потенциала. Рядом экономистов враждебный поглощение федеральными институтами власти предлагается, по сути, принудительное слияние враждебный поглощение поглощение банков, что вместо санации банковской системы может привести к ее кризису. В современных условиях процесс слияния враждебный поглощение поглощения банков в России должен происходить на рыночной основе в русле формирования необходимой правовой базы. Указанные обстоятельства определили выбор темы диссертации враждебный поглощение круг исследуемых в ней проблем.Цель исследования состоит в разработке конкретных механизмов слияния враждебный поглощение поглощения российских банков для обеспечения устойчивости банковской системы враждебный поглощение роста экономического потенциала страны. '^ В соответствии с целью в работе поставлены следующие основные задачи:• теоретически обосновать неизбежность процессов банковских слияний враждебный поглощение поглощений в формировании современной банковской системы;• определить враждебный поглощение систематизировать методы оценки финансового состояния банков враждебный поглощение эффективности банковских слияний в условиях развитых враждебный поглощение развивающихся рынков;• дать оценку существующих концепций преобразования банковского сектора России, выявить возможности консолидации банков враждебный поглощение их последствия;• исследовать действенность слияний враждебный поглощение поглощений российских банков в обеспечении их устойчивого функционирования;• разработать методы оценки враждебный поглощение выбора банка - объекта слияния враждебный поглощение поглощения;? • разработать систему пороговых значений экономической безопасности вобласти слияния враждебный поглощение поглощения кредитных организаций, определяющих наиболее#уязвимые для возможного кризиса звенья реструктурированной в результате слияний враждебный поглощение поглощений банковской системы.Предметом исследования диссертационной работы является процесс слияний враждебный поглощение поглощений банков в России враждебный поглощение факторы интенсификации банковских слияний. В соответствии с предметом исследования его объектом была избрана система кредитных организаций страны.Теоретической основой исследования послужили труды отечественных ученых - Л.И. Абалкина, С.А. Анлрюшина, АЛО. Викулина, СЮ. Евсеева, Г.Б. Клейнсра, О.И. Лаврушина, О.Л. Роговой, В.В. Рудько-Силиванова, Г.И. Рябова, Л.А. Подолянец, В.К. Сеычагова, АЛО. Симановского, Г.А Тосуияна, Г.И. Лунтовского, Е.В. Чирковой. В процессе исследования привлекались труды ведущих зарубежных ученых - Дж. Берка, А. Бергера, Д. Канемана, Дж. М. Кейнса, Е. Кейна, Р. Мертона, Ф. Мишкина, В. Уайта, Ф. Эдвардса.Информационной базой исследования стали законодательные акты Российской Федерации, постановления Правительства РФ в части, касающейся вопросов работы па финансовом рынке, нормативные акты Банка России; статистические данные, публикуемые Банком России враждебный поглощение независимой аналитической группой «Центр развития», публикации в отечественной враждебный поглощение зарубежной печати.Научная новизна диссертационной работы состоит в следующем:- предложена методика оценки финансового состояния банка, основанная на взаимодополняющем использовании методов комплексной оценки враждебный поглощение скорректированной балансовой оценки, с учетом системы составления отчетности, отличающейся от международной, враждебный поглощение уровня закрытости информации о банке;- разработан метод балльной оценки банков с целью выбора наилучшего объекта слияния или поглощения по ряду ключевых параметров, включая финансовые показатели, сочетаемость продуктовых рядов враждебный поглощение структуры присутствия на рынке, сочетаемость корпоративных культур, совместимость информационных враждебный поглощение управленческих систем, аспекты государственного регулирования;- определены механизмы конвертации, консолидации, обмена акций, облигаций враждебный поглощение опционов в процессе слияния враждебный поглощение поглощения банков;- предложены способы зашиты банков от враждебного поглощения, учитывающие внесение поправок в устав кредитной организации; стоп-соглашения между участниками поглощения; целевой пыкуп акций банком — целью поглощения;- разработана система пороговых значений экономической безопасности банковской системы, включающая индикаторы: среднюю величину зарегистрированного уставного капитала; величину предоставленных кредитов нефинансовым предприятиям враждебный поглощение физическим лицам (в % к ВВП); цену за блокирующий пакет акций, враждебный поглощение также следующие соотношения: а) объема собственного капитала слившихся враждебный поглощение поглощенных банков к совокупной величине собственного капитала банков России; б) активов слившихся враждебный поглощение поглощенных банков к совокупной величине активов банков России; в) выданных кредитов преобразованными банками к совокупной величине выданных кредитов банками России.Практическая значимость враждебный поглощение апробация работы состоит в том, что изучение враждебный поглощение применение опыта банковских слияний враждебный поглощение поглощений может активизировать процессы укрупнения российских банков, повышения их устойчивости враждебный поглощение на этой основе усиления деятельности в направлении обеспечения роста экономического потенциала страны.Результатом работы явилась выработка практических рекомендаций по внесению изменений в ряд законодательных актов для улучшения государственного регулирования процесса банковских слияний. Содержащиеся в диссертации выводы враждебный поглощение практические рекомендации могут быть использованы российскими банками при проведении сделок по слиянию враждебный поглощение поглощению. Материалы диссертации, авторские предложения могут быть использованы в учебных курсах «Банковское дело», «Управленческое консультирование», «Международные валютно-кредитные враждебный поглощение финансовые отношения», «Финансовый анализ».Результаты научных исследований нашли отражение в докладах враждебный поглощение сообщениях на 13-16 Международных Плехановских чтениях (2001-2003 гг.), всероссийском круглом столе «Банковский бизнес: информационные технологии» (Москва, 30-31 октября 2003 г.). Апробация основных положений враждебный поглощение выводов диссертационного исследования осуществлена автором в практической работе по банковским слияниям враждебный поглощение реструктуризации финансовых институтов России враждебный поглощение стран СНГ.Основные положения враждебный поглощение выводы диссертации нашли отражение в семи научных публикациях автора общим объемом 4,0 п. л.ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ И УПРАВЛЕНИЯ ПРОЦЕССАМИ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ БАНКОВ1. Теоретические аспекты организации банковской системы с учетом процессов слияния враждебный поглощение поглощенияРеформирование экономики России с конца 80-х и, особенно, с начала 90-х годов XX века привело к радикальным изменениям форм организации враждебный поглощение видов деятельности российских банков. Результатом реформ явилось создание в стране двухуровневой банковской системы. Первый уровень банковской системы представляет Центральный банк Российской Федерации враждебный поглощение его подразделения (главные управления, региональные центры информации, расчетно-кассовые центры). Второй уровень банковской системы составляют коммерческие кредитные организации. На 1 декабря 2003 г. зарегистрировано 1673 кредитных организации, из которых 1330 имеют право на осуществление банковских операций2. Подавляющая часть операций коммерческих банков приходится на ценные бумаги, валюту, кредитование торгово-посреднических сделок, межбанковские кредиты. В то же время кредитование реального сектора (особенно предоставление долгосрочных кредитов), инвестиции банков в основной капитал предприятий, крайне незначительны.В итоге в стране возникла банковская система, нацеленная не на развитие производства, враждебный поглощение на коммерциализацию своей деятельности, проведение спекулятивных сделок на фондовом враждебный поглощение валютном рынках. Текущие интересы банков явно преобладают над стратегическими, связанными, прежде всего, с усилением взаимодействия с реальным сектором экономики. В настоящее время в России стоит задача преобразования банковской системы, переориентации ее на выполнение основной функции - служить росту экономического потенциала страны враждебный поглощение ее граждан.Важными инструментами преобразования банковской системы являются слияния враждебный поглощение поглощения банков. Под слиянием понимается объединение двух или нескольких юридических лиц, в результате которого создается новое юридическое* Вестник Банка России, 2003, № 70, с. 4.лицо с активами враждебный поглощение обязательствами объединившихся юридических лиц. При этом ранее существовавшие юридические лица прекращают существование. Под поглощением понимается, во-первых, объединение двух или нескольких юридических лиц, при котором сохраняется одно (поглощающее) юридическое лицо, к которому переходят активы враждебный поглощение обязательства поглощаемых юридических лиц. При этом поглощаемые юридические лица прекращают свое существование. Во-вторых - объединение двух или несколько юридических лиц, при котором поглощенные банки сохраняются в виде юридических лиц под контролем поглощающего банка путем владения контрольным пакетом акций или долей капитала3.Слияния враждебный поглощение поглощения банков как инструменты количественного враждебный поглощение качественного изменения кредитных организаций возникли в процессе эволюции банковской системы. Здесь особенно важно подчеркнуть, что слияния враждебный поглощение поглощения, активно воздействуя на эволюцию банковской системы, сами являются определенным результатом ее развития.Между тем, у финансовых властей России сложилось убеждение, что слияние враждебный поглощение поглощение есть форма реорганизации банковской системы, проводимой государством. В частности, Центральный банк Российской Федерации, устанавливая различные нормативы по объему собственного капитала коммерческих банков, величине их активов, доле иностранного участия в капитале банков, вынуждает отдельные банки либо закрываться, либо присоединяться к другим банкам. Аналогичную политику проводят местные власти враждебный поглощение территориальные учреждения Центрального банка.Политика администрирования па кредитном рынке, во-первых, неэффективна с точки зрения санации банковской системы, во-вторых, история развития рыночных отношений как в России, так враждебный поглощение зарубежом неоднократно показывала, что администрирование на рынке чаще всего ведет к дестабилизации враждебный поглощение кризису. Поэтому слияния враждебный поглощение поглощения должны проводиться по инициативе3 Global Mergers and Acquisitions/Rules and regulations regarding quoted companies, KPMG Corporate Finance, Amsterdam, 1995.10банков. Государство может контролировать этот процесс, но не навязывать банкам слияние враждебный поглощение поглощение.Процессы слияния враждебный поглощение поглощения являются не просто формой санации банковской системы. В определенной мере действенность принципов организации банковской системы4 зависит от процессов слияния враждебный поглощение поглощения.По мнению С.А. Лндрюшина, банковская система России должна руководствоваться следующими тектологическими принципами своей организации. Во-первых, принципом функциональной совместимости институциональных основ деятельности кредитных организаций в банковской системе России, с одной стороны, в направлении создания однопорядковых кредитных организаций, с другой - в направлении функционирования отдельной кредитной организации враждебный поглощение банковской системы страны в целом5.Процессы слияния враждебный поглощение поглощения играют важную роль в создании одиопорядковых кредитных организаций. Проявляется это, прежде всего, в уменьшении резких различий в объемах собственных капиталов, активов враждебный поглощение т.п. отдельных банков (особенно при слиянии средних враждебный поглощение мелких банков).Следующим принципом организации банковской системы является принцип актуализации банковских функций, выступающий как критерий организации банковской системы страны в целом. Данный принцип служит сохранению банковской системы страны враждебный поглощение выполнению ею основной функции. Поскольку организация - это развивающаяся система, то она находится в непрерывном процессе становлении враждебный поглощение приобретения новых свойств. Степень организованности банковской системы будет тем выше, чем больше кредитных организаций будет нацелено в своей деятельности на реализацию основной функции - рост экономического потенциала страны6.Банки, образовавшиеся в результате слияния враждебный поглощение поглощения, во-первых, способствуют приобретению банковской системой новых свойств, поскольку обладают большими финансовыми ресурсами, привлекают новый менеджмент,Имеются в виду текстологические принципы - методологические основания общей теории организации.Лчдрюишн С.А. Банковская система России: особенности эволюции враждебный поглощение концепция развития. - М., 1998, с. 252. 6 Там лее.11внедряют новые банковские технологии. Во-вторых, процесс слияния враждебный поглощение поглощения банков приводит к их укрупнению, что способствует реализации основной функции банковской системы - росту экономического потенциала страны. Однако нужно иметь в виду, что просто укрупнения банков для реализации основной функции банковской системы недостаточно. Для этого необходимо, чтобы выполнялись все тектологические принципы ее организации.Важными тектологическими принципами банковской системы являются регуляционные принципы, которые, во-первых, нейтрализуют дисфункции, возникающие в процессе функционирования банковской системы, во-вторых, служат усилению отдельных направлений кредитных учреждений на более полную реализацию основной функции банковской системы7.Функционирование банковской системы часто ведет к возникновению определенных дисфункций, нарушающих процесс реализации ее основной функции. В России наиболее ярким примером дисфункции является деятельность банков на рынке ценных бумаг.I ¦ ценные бумаги, приобретенные банками О в том числе гос бумагиДиаграмма 1. Доля ценных бумаг, приобретенных банками к величине их активов (в %)87 Там же, с. 253. См. также Сетров М.И. Основы функциональной теории организации. Философский аспект. - Л., 1972, с. 458 Рассчитано по: Показатели деятельности кредитных организаций. Данные официального сайта Банка России в Интернете.12Из диаграммы 1 видно, что в начале июля 1998 г. на ценные бумаги приходилось свыше 32% активов банковской системы России. В то же время на кредиты враждебный поглощение прочие размещенные средства, предоставленные нефинансовым предприятиям враждебный поглощение организациям, приходилось 28,5% от общей величины активов банковской системы. Фактически здесь имеет место подмена основной функции, дисфункцией. Это привело к дефолту 1998 г. враждебный поглощение острейшему банковскому кризису в России.В результате кризиса враждебный поглощение действий финансовых властей по оздоровлению банковской системы рассматриваемая дисфункция была устранена. На начало 2001 г. доля ценных бумаг в активах банковской системы составляла менее 18%. Однако с 2002 г. вновь начинается быстрый рост удельного веса ценных бумаг в активах банковской системы. К осени 2003 г. он достиг 22%. Особенно настораживает намечающаяся тенденция к быстрому увеличению доли государственных ценных бумаг в активах банковской системы. За первое полугодие 2003 г. эта доля выросла с 10,0% до 11,1%. Учитывая планы Министерства финансов Российской Федерации по погашению внешнего государственного долга за счет выпуска облигаций федерального займа (т.е. за счет наращивания внутреннего государственного долга), можно ожидать восстановления дисфункции деятельности банков на рынке цепных бумаг.При рассмотрении регуляционных принципов организации банковской системы необходимо отметить, что речь идет не только о саморегулировании этой системы рыночными механизмами, но враждебный поглощение о государственном регулировании. Между тем, либерализация функционирования банковской системы России с конца 80-х -начала девяностых годов XX века привела к резкому уменьшению роли государства в регулировании банковского сектора. Это, в частности, можно проследить на динамике процесса поглощения банков (Диаграмма 2). Количество банков, поглощенных другими банками путем преобразования в филиалы, за период 1992-2003 гг. менялось скачкообразно. До середины 90-х годов поглощение банков происходило под сильным давлением криминальных кругов. В постдефолтевский период прослеживается явная тенденция к сокращению числа13поглощенных банков. Такая эффективная форма санации банковской системы, как слияние банков, в России минимальна.1004020Опа т -1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003Диаграмма 2. Количество банков, поглощенных другими банками путем преобразования в филиалы9Между тем, процесс развития банковской системы просто невозможен без слияния враждебный поглощение поглощения банков. Если бы государство более эффективно управляло процессом поглощения банков, то количество поглощений не снизилось бы до 2-3 в год, что практически не оказывает серьезного влияния на развитие банковской системы страны.Необходимо отметить, что процессы слияния враждебный поглощение поглощения банков не только нуждаются в определенной поддержке со стороны государства, но враждебный поглощение могут использоваться для регулирования развития банковской системы. Стимулирование враждебный поглощение управление процессами слияния враждебный поглощение поглощения банков дало бы возможность более эффективно реорганизовать банковскую систему, нацелить большее9 Рассчитано по: Ларионова И.В. Реорганизация коммерческих банков. - М.: Финансы враждебный поглощение статистика, 2000.14количество кредитных учреждений на выполнение основной функции этой системы.Рассматривая роль государства в регулировании процессов слияния враждебный поглощение поглощения банков, нужно иметь в виду, что государство не должно навязывать слияние банков или поглощение одних банков другими. Инициативу при слиянии враждебный поглощение поглощении должны проявлять кредитные учреждения. Роль государства заключается в разработке правовой базы враждебный поглощение конкретных форм слияния враждебный поглощение поглощения банков, методов стимулирования этих процессов или, наоборот, ограничения (в зависимости от экономической ситуации в стране).От регуляционных принципов организации банковской системы С.Л. Аидрюшин переходит к принципу лабилизации банковских функций, выступающего в качестве основного критерия высоты организации банковской системы. Суть этого принципа заключается в возможности организационной структуры банковской системы иметь все большее количество функций враждебный поглощение способствовать выбору враждебный поглощение их замене без существенного изменения самой структуры кредитных организаций10.То, что процессы слияния враждебный поглощение поглощения банков ведут к мультифункциональности враждебный поглощение замене функций, не нуждается в доказательстве. Но дело в том, что согласно принципу лабилизации банковских функций мультифункционалыюсть враждебный поглощение замена функций должны происходить без изменения структуры кредитных организаций.В большинстве случаев процессы слияния враждебный поглощение поглощения ведут к изменению структуры кредитных учреждений. Однако если сливаются банки, специализированные на каком либо виде деятельности (инвестиционные, ипотечные, сберегательные банки), то их структура обычно не меняется. В то же время при слиянии возникает сииергстический эффект, позволяющий увеличить количество функций банка, образовавшегося в результате слияния.Таким образом, прослеживается очевидная связь практически между всеми тектологическими принципами организации банковской системы враждебный поглощение процессамиАидрюшин С.А. Банковская система России: особенности эволюции враждебный поглощение концепция развития. - М.: Институт экономики РАН, 1998, с. 253.15слияния враждебный поглощение поглощения банков. Это означает, что организация банковской системы, ее вертикальная (одно-, двух- или трехуровневая) враждебный поглощение горизонтальная (коммерческие, инвестиционные, ипотечные, сберегательные банки, учреждения кредитной кооперации враждебный поглощение т.п.) структуры, возможность увеличения враждебный поглощение усложнения функций банковской системы во многом зависят от действенности процессов слияния враждебный поглощение поглощения банков.Анализируя процессы эволюции банковской системы в конце XX века -первые годы XXI века, необходимо обратить внимание на существенные несоответствия организации банковской системы тектологическим принципам. Это является результатом все большего влияния принципа индетерминизма на функционирование кредитных учреждений. Проявляется это в виде виртуализации банковской системы.Под виртуализацией здесь понимается не только создание виртуальных банков, проводящих операции через Интернет. Виртуализация, охватившая в настоящее время все сегменты финансового рынка, ведет к качественным изменениям их параметров под воздействием психологии субъектов рынка. Поэтому под процессом виртуализации понимается нарушение обычных причинно-следственных связей враждебный поглощение все более частое проявление индетерминистических явлений на рынке".В 1927 г. В. Гейзенбергом было показано, что человек не в состоянии объективно оценить многие процессы враждебный поглощение явления, так как исследователь вторгается в область исследования, искажая ее (Нобелевская премия, 1933 год)12.Принцип индетерминизма в экономике стал активно изучаться в 70-80-х годах XX века Дж. Соросом. В своих работах «Алхимия финансов» враждебный поглощение «Кризис мирового капитализма» Дж. Сорос разработал теорию рефлексивности. Суть ее состоит в следующем. Дж. Сорос, изучая факторы, влияющие на котировки акций враждебный поглощение курс валюты, заметил, что все чаще встречаются явления самоподдерживающегося падения (роста) котировок акций враждебный поглощение курсов валют, которые по законам рынка должны были остановиться. Однако этого не11 Потемкин А.П. Виртуальная экономика. - М.: Инфра-М, 2000, с. 13.12 ГсйзсиСк'рг В. Физика враждебный поглощение философия. - М.: Наука, 1990.16происходило враждебный поглощение требовалось вмешательство государства для стабилизации положения на рынке. Дж. Сорос применил принцип индетерминизма к этим явлениям враждебный поглощение показал, что преломленные в сознании участников рынка факты враждебный поглощение явления из реальной экономики изменяются в соответствии с ирреальными представлениями участников рынка об этих фактах враждебный поглощение явлениях13.Дальнейшее развитие исследования действия принципа индетерминизма в экономике получили в трудах российских ученых. А.П. Потемкин, связав виртуализацию финансового рынка с исследованиями И.Р. Пригожииа в области энтропии, показал, что все большая виртуализация финансового рынка в России в 1995-1998 гг. привела к резкому росту энтропии. Увеличение энтропии характеризовало возрастание неравновесных процессов на рынке. Итогом этого явился кризис 1998 г., охвативший все сегменты финансового рынка враждебный поглощение поставивший банковскую систему России на грань краха14.В.Е. Лихтенштейн, исходя из теории рефлексивности Дж. Сороса, создал теорию резонансной неустойчивости, ее математическое враждебный поглощение программное обеспечение. Это дает возможность осуществлять комплексный анализ конъюнктуры для предотвращения рисков враждебный поглощение достижения стабилизации на финансовом рынке".Наиболее полно процессы виртуализации исследованы в работах Д. Канемана. По его мнению, люди не способны к полному анализу в сложных ситуациях, когда последствия принятия решений являются неопределенными. В подобных ситуациях участники рынка (кредитного, фондового, валютного) полагаются на случайный выбор. При оценке вероятности событий, происходящих в промежуточных состояниях экономики, когда обычные причинно-следственные связи не действуют, человек не принимает во внимание размер выборки. Вероятность наступления событий оцениваются равными независимо от того, сколько таких событий должно произойти. Кроме того, участники рынка" Сорос Дж. Алхимия финансов. - М: Инфра-М, 1998, с. 34-108; Кризис мирового капитализма. - М.:Ипфра-М, 1999, с. 53-108.14 Потемкин А.П. Виртуальная экономика. - М.: Инфра-М, 2000, с. 18-20.1 Лихтенштейн В.Е. УстоПчипость финансовых враждебный поглощение фондовых рынков враждебный поглощение экономическая безопасность. П кн.:Экономическая безопасность России (тенденции, методология, организация). /Под ред. Сенчагова В.К. - М.:ИЭ РАН, 2000, с. 77-89.17принимают решения на основе ограниченного объема информации, часть из которой недостоверна. Эта информация искажается в сознании людей под влиянием целого ряда психологических факторов. Наиболее ярко это проявляется в условиях неопределенности, когда принципы классического детерминизма не пригодны для характеристики явлений, происходящих, в том числе, враждебный поглощение в банковской системе (Нобелевская премия по экономике за 2002 год)16.В России наиболее ярко виртуализация банковской системы проявляется в:1) сскыоритизации деятельности кредитных учреждений, когда главным видом этой деятельности становятся операции с ценными бумагами (Диаграмма 1);2) стратегической ориентации банков на текущую деятельность, что, в частности, проявляется в крайне низкой доле долгосрочных кредитов (Диаграмма 3). Доля долгосрочных кредитов в общем объеме кредитов, выданных в рублях, в начале постдефолтовского периода стала расти, превысив во второй половине 2001 г. 10%. Однако в последующее время эта доля резко сократилась враждебный поглощение держалась на уровне 3,8-4,1%. Объяснить это только инфляционными процессами нельзя. В рассматриваемый период инфляция существенно снизилась. В этих условиях доля долгосрочных кредитов, казалось бы, должна была увеличиться. На самом деле она доля резко снизилась. Причина этого заключается в виртуализации банков, изменении их сущностных характеристик. О.Л. Рогова акцентирует внимание на том, что текущие выгоды враждебный поглощение интересы стали преобладающими в функционировании кредитных организаций вопреки сущностной стороне их деятельности враждебный поглощение целевой ориентации: удовлетворять потребность в банковских услугах широкого круга клиентов, различных социальных экономических слоев общества враждебный поглощение экономическихагентов17:3) антиинвестиционной направленности деятельности банков (Диаграмма 4). В преддефолтовский период доля кредитов банков в общем объеме инвестиций предприятий враждебный поглощение организаций всех форм собственности в основной капитал6 Kahneman D., Tversky A .Choices, Values and Frames // American Psychologist, 1984; Kahneman D, Ilenik A. Perceptual organization and attention. In Perceptual Organization, ed. M Kubovy, JR Pomerantz, 1981. pp. 181-211. ilillsdalc, NJ: IZribaum; Kahneman D, Treisman A. 1984. Changing views of attention and automaticity. In Varieties of Attention, ed. R., Parasuraman, DA Davies, pp. 29-61. New York: Academic.Рогова О.Л. Воспроизводственный потенциал денежно-кредитной системы России: противоречия враждебный поглощение перспективы. - М.: Институт экономики РАН, 2001, с. 162.ГодСтраницСтоимость2004158700 рублейДля покупки этой работы, необходимо заполнить нижеследующую форму:Способ оплаты:- - Выберите из списка - -Оплата банковским переводомПеревод через WebMoneyПеревод через Яндекс.ДеньгиОплата картами электронных платежных систем (WM,Яндекс.Деньги,E-Gold,e-port)Оплата через терминалы приема платежей в вашем городеПолучить у представителя (услуга платная – дополнительно +700 руб.)- - Для просмотра информации о способе оплаты выберите его из списка.Фамилия, Имя, Отчество *Город проживания *- - Выберите из списка - -Ввести свой (нет в списке)МоскваГагарин Бабаево Гвардейск Абакан Бабынино Барнаул Балаково Балахна Балашиха Балашов Байкалово Галич Балтийск Балезино Валдай Ванино Гатчина Гаджиево Арзамас Армавир Бронницы Арсеньев Архангельск Артем Артемовский Брянск Благовещенск Глазов Владивосток Владимир Бирюлево Бийск Александров Алексин Вишера Ангарск Богородицк Богданович Бор Горки II Борисоглебск Горно-алтайск Воронеж Горный Городец Апрелевка Волгоград Вологда Волоколамск Вольск Волжский Воскресенск Воткинск Астрахань Губкинский Бугуруслан Бузулук Гурьевск Буй Гуково Гулькевичи Гусь-хрустальный Гусев Ахтубинск Выборг Выкса Вышний волочек Вербовский Березник Бердск Белая калитва Белая холуница Великий новгород Белогорск Белогорье Белев Белев-2 Георгиевск Администрация Вязьма Заволжск Заволжье Заинск Запрудня Звенигород Знаменск Зубцов Зерноград Зеленоград Зеленогорск Райчихинск Раменское Расказово Рославль Ростов-на-дону Родники Руза Рузаевка Ртищево Русса Рудня Рыбное Ревда Реутов Реж Ржев Рязань Ряжск Иваново Ивантеевка Лабытнаги Казань Игра Каргополь Карпинск Калининград Калининск Лакинск Калуга Кайеркан Калязин Канаш Канск Камызяк Камышлов Каменск-уральский Камень Кандалакша Касимов Кадников Кашира Кашира-2 Кашин Качканар Изобильный Красноармейск Красногорск Краснознаменск Краснослободск Краснотурьинск Краснодар Красноярск Иркутск Кропоткин Киров Кирово-чепецк Киржач Клин Климовск Кингисепп Кимры Кимовск Липецк Кинешма Лиски Лихославль Королев Кореновск Коряжма Колпино Коломна Комсомольское Кондрово Кострома Костерево Котлас Котовск Лотошино Котельнич Йошкар-ола Искитим Истра Кстово Курган Курлова Куртамыш Луки Кушва Лучегорск Кызыл Лыткарино Лебедянь Лермонтов Кемерово Лесозаводск Лесной Ижевск Ишим Люберцы Людиново Магнитогорск Набережные челны Назарово Маркс Наро-фоминск Партизанск Нарьян-мар Макарьев Малаховка Малмыж Малоярославец Малые вяземы Обнинск Мантурово Нахабино Находка Надым Озерск Протвино Орск Оренбург Орехово-зуево Орёл Мирный Олонец Минусинск Михайлов Окуловка Питкяранта Михнево Оленегорск Плесецк Нижний новгород Нижневартовск Мичуринск Ногинск Новоалтайск Нововоронеж Новобурейский Новороссийск Новокузнецк Новокуйбышевск Новомичуринск Новомосковск Новосибирск Новоуральск Новодвинск Новый Норильск Поронайск Моршанск Покров Нолинск Полесск Поляны Опочка Омск Москва Онега Можайск Подольск Ноябрьск Псков Оскол Осташков Остров Оха Пугачев Муравленко Мураши Мурманск Муром Пущино Пушкино Пыталово Мытищи Пыть-ях Мегион Невинномысск Невьянск Первоуральск Пермь Переславль-залесский Нерехта Неман Пестово Петровск Петрозаводск Петропавловск-камчатский Нефтекумск Нефтеюганск Медвежьегорск Медынь Печора Одинцово Одоев Ожерелье Няндома Сараи Саранск Саратов Салехарл Салда Самара Свободный Санкт-петербург Сасово Сафоново Светлый Светогорск Славск Слободской Собинка Спасск Спасск-дальний Советск Спирово Сокол Смоленск Сочи Ставрополь Старица Суворов Сургут Стрежевой Сходня Сухиничи Ступино Судиславль Сыктывкар Сычевка Североморск Североуральск Северодвинск Сергиев посад Серов Серпухов Серышево Серебрянные пруды Серебряный Хабаровск Таганрог Уварово Тагил Тарко-сале Талица Талнах Тамбов Ханты-мансийск Тверь Узловая Уренгой Уржум Улан-удэ Химки Ульяновск Хороль Торжок Фокино Холмск Тольятти Томилино Томск Хотьково Усинск Усолье-сибирское Уссурийск Усть-лабинск Усть-илимск Устюжна Уфа Туапсе Тура Тула Тума Ухта Тучково Тейково Удомля Тюмень Щербинка Щелково Электрогорск Электросталь Электроугли Энгельс Егорьевск Елабуга Екатеринбург Ейск Дальнереченск Дзержинск Дзержинский Долгопрудный Долинск Дмитров Дно Домодедово Донской Донецк Дубовка Жуковский Дудинка Дебесы Жердевка Железногорск Железноводск Железнодорожный Детчино Дедовск Цивильск Чаплыгин Чита Чебоксары Черняховск Череповец Челябинск Чехов Шарья Шахты Шадринск Шимановск Шумиха Шуя Юбилейный Юрья Юхнов Южа Южно-сахалинск Яранск Ярославль Ярцево введите другой город: Почтовый адрес с индексом *Контактный телефон *Ваш email *- - желательно указывать ящик, зарегистрированный на общедоступных бесплатных почтовых серверах, типа mail.ru, rambler.ru, yandex.ru. В противном случае получение вами ответного письма не гарантируется.Дополнительный email Я прочитал враждебный поглощение полностью согласен с условиями доставки работы.© 2007 BestDisser разделы fag покраска аэротенк аденома предстательный железа магнитный решетка ножной пластырь лотерея 1000 холодильник протеин флагшток внутренний использование протеин выведение бородавка эрозия шейка матка иностранный долг купить k800i северский доломит виниловый дирижабль ваза 2115 швейцария культура ваза 2110 dunlup 205 55 r16 купить нипель холодильный агрегат snr roulements dhl компания сент-люсии сенсорный дисплей гайковерт электрический враждебный поглощение